美國參議院於10月3日，以壓倒性的投票結果，通過了「2011年貨幣匯率監督改革法案」，也就是大家俗稱的人民幣法案。此法案授權美國的財政部可片面地認定他國操縱匯率，而且課徵報復性關稅。

文．林建甫

過去20年來，美國與中國大陸雙邊貿易額不斷增長，廉價的中國大陸商品導致美國的一些產業關門，工作機會因而減少。尤其近3年的進出口資料顯示美國的貿易逆差中，中國大陸的逆差便占了一半以上。美國一直有些人認為這是因為中國大陸人民幣低估的結果。

然而，於2005年到現在人民幣已經上升了30個百分點，美國的失業率也沒有顯著地下降，甚至美國對中國大陸的貿易逆差占赤字比例仍一直攀升。因此強迫人民幣升值，不見得可以解決問題。

另外，對中國大陸商品徵收嚴厲報復性關稅或施以其他種種懲罰性措施，只會導致中美關係轉壞。中國大陸現在不是省油的燈，也可能會在其他方面施以報復措施，諸如拖延美國商品進口海關檢查，或者也會對美國商品展開反傾銷調查。最簡單的是中國大陸透過反制美方目前的扭曲操作政策，則最近美國趨向穩定的經濟狀況及強勢美元就會不再。扭曲操作下，美聯儲賣出較短期限的債券，買入較長期限的國債。中國大陸剛好可以把手上的大量長期公債賣回給美國政府。美聯儲大力買，這時候賣，剛好可以賣個好價錢，不但將讓中國大陸加大話語權，更可在美元處於高價位的同時賣出美債賺取匯差，進一步調整中方自己的資產配置。

市場上長期利率下降就有限，美國房地產現今4％以上的貸款年利率，就不容易走低，將不利房市的發展；另一方面降低借貸成本再融資的刺激會減少，經濟的增長就好不起來。甚至只要中國大陸放出風聲，不一定真的去做，扭曲操作的政策目標就完全被打折扣。

此法案就如同其他的貿易障礙一般，不僅損人，更不利己。《紐約時報》看不下去，因此就發表題為「The Wrong Way to Deal With China」的社論指出，美國參議院的匯率法案是個壞主意，如此與中國大陸打交道方式是錯誤且態度粗魯。因此後續眾議院還有得吵，判斷歐巴馬對這方案應該不會支持。

我建議美國該做的是賣些中國大陸一直想買的技術、產品，或讓中國大陸大力投資美國的房地產。這樣對雙方可能都有利，對世界經濟也更好。

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