國光生技即將掛牌，董事長詹啟賢表示，今年營收在歐洲流感疫苗訂單挹注下，可望大躍進。

文．陳春霖

　　預計三月底、四月初由興櫃轉掛牌上市，專注疫苗研發生產的國光生技(4142)，因流感疫苗已完成歐洲臨床試驗，藥證預計近日取得，今(二○一二)年營收將大躍進，光歐洲疫苗抗原原液訂單將激增六倍。

　　董事長詹啟賢表示，最快今年公司營運獲利將有所斬獲，並認為，投資生技股不能再像過去投資電子股以本益比為單一思考，必須從其永續長遠存在的價值面下手，這樣才能找到好的標的。

以下是專訪概要：

　　《理財周刊》問(以下簡稱問)：是否談談今年整體營運進展與產品線進度？另外，投資三十億元的中科細胞培養廠目前進度如何？

朝五大營運方向挺進

　　詹啟賢答(以下簡稱答)：大致可以分為五大方向說明，其一是流感疫苗完成歐洲臨床試驗，藥證近日就會取得；其二是Ｈ５Ｎ１疫苗今年將進行人體臨床試驗；其三是腸病毒七一型疫苗去年突破五十公升量產，再獲國家新藥計畫，預計二○一五年完成第三期臨床，最快二○一七年上市，有機會成為全球第一支腸病毒疫苗；其四是登革熱疫苗得到美國ＣＤＣ授權技轉作業，預計二○二○年開發完成。 第五個方向當然就是中科細胞培養廠的籌建，預計投資三十億元興建一千公升生物反應器之細胞培養廠，年產三百萬劑疫苗，第一階段規劃為腸病毒七一型細胞培養廠，預計二○一五年投產。

兩岸相互認證 防疫類先行

　　問：今年營收會有大突破嗎？ 答：流感疫苗完成歐洲臨床，藥證也很快可以取得，透過荷蘭商Crucell將可大舉將疫苗抗原原液銷往歐洲市場，以去年一百克來看，今年估可增加達六百克的訂單量，營收將呈現大躍進。營運大致如前述既定規劃前進，尤其今年有這筆歐洲訂單挹注後，營收與獲利都有不錯表現。

　　 問：國光上市目的與規劃為何？是否能提出看法？ 答：公司上市主要有三大目的：一是對股東的承諾；二是希望擴大全民都能參與這項戰略物資與國防產業的利益；三是公司永續發展必須不斷資本支出，提升設備與研發技術，因此資金來源需多元化。目前研發生產疫苗的國家不到八個，因此未來這個產業是相當重要的。

　　 問：如何看待兩岸生技業的合作與未來發展？國光在這方面是否已有布局？ 答：兩岸經濟合作架構協議(ＥＣＦＡ)第二階段納入擴大生技業的合作範圍，尤其是相互認證這部分，相信疫苗會是最早納入的。 為何會有這樣的說法？例如腸病毒的病毒株兩岸就不同，大陸是Ｃ４而台灣則是Ｂ４，大陸現今每年新生兒數高達一千九百萬人，腸病毒疫苗需求五千七百萬劑，現僅一家藥廠，全產能也僅能供應二千萬劑，缺口高達三千萬劑，因此國光也在大陸設據點研發Ｃ４腸病毒疫苗，不管未來是否相互認證，一旦兩岸病毒混合爆發，國光都能因應市場需求，當然商機潛力不容小覷。

　　問：投資生技業的價值評估與電子業是否不同？投資人如何選擇？ 答：確實，生技業與電子業不同，生技業範圍大且層次也參差不齊，不能再以電子業ＥＰＳ或本益比來看生技業的投資價值。 舉例來說，現今全球有哪家公司能在五年內把疫苗銷往歐洲市場就是好標的，意思就是投資生技股必須視其是否具有永續長遠存在與創新能力，有如資產股土地尚未開發或處分時很難窺視其未來的價值一樣，有眼光的投資人就會挑選這樣的標的，而不是短暫或曇花一現的獲利能力，國際藥廠併購案都是以高出市場本益比數倍價格的例子，由此可以看出端倪。

更多精采內容，請見《理財周刊》599 期
或訂閱理財周刊電子版