台股在國民黨提出證所稅修正版本後，指數開高走高、大漲慶賀，但在偏離證所稅課徵意涵下，證所稅議案懸而未決，又讓台股多頭熄火。

文．劉怡妤

　　台股多方攻擊力道仍然無法持續，指數於二十九日受立法院國民黨團提出證所稅修正版本的激勵，指數大漲逾二百點，但在財政部長劉憶如不認同，且閃辭下，證所稅該如何課徵仍未能定調；而投資市場最怕的就是利空狀況不明朗，在擔心後續還有更大負面影響之下，會形成無量下跌走勢。

　　台股在一九八八年由高點一二六八二點迅速跌至二千多點，即是在課徵證所稅的衝擊之下，以十九天無量急跌型態回檔。當時主導政策的財政部長郭婉容，因外界壓力而被迫下台，沒想到這一回，女兒步上母親的後塵，同樣因主導證所稅復徵而被叮得滿頭包，進而閃辭部長一職，三十日並已獲准。

　　兩位母女對財經政策的功過，外界自有定論。但觀察證所稅復徵的議題浮上檯面，台股量能即開始萎縮，波段最低量能來到四六九•七一億元，為二○○八年金融海嘯後新低量。

　　幸而行政院長陳?嫻熟資本市場，知曉台股無量將對指數形成重大傷害，並了解周轉率驟降對市場發展極為不利，因此啟動國安基金進場護盤。

　　但國安基金護盤並未能解決台股所面臨的問題，最終仍是要將資金導回，才能扭轉目前台股超跌的窘境，所以台股雖受證所稅與歐債內外兩大問題夾擊，但政府必須盡速將操之在己的證所稅妥善解決，才能全力以赴面對歐債的後續衝擊，否則如何帶領台灣「逆風高飛」。

散戶撤兵 券商虧損

　　證所稅影響程度出乎政府想像，大展證券自營部協理呂漢威表示，據他私下接觸，大型券商平均日接單量，都有大幅下降的情況。今(二○一二)年二月份台股量能還維持一千億元以上，當時券商單日散戶下單量有五百∼一千萬元以上，而現在台股成交量能掉了一半，來到五百億元，但每日散戶下單金額減少卻遠超過二分之一，剩下十分之一的金額，只有五十∼一百萬元的水位。

　　「散戶退場對券商而言，影響很大。」呂漢威表示，台灣股票市場散戶比重高達七、八成，是券商主要的衣食父母，而當散戶大軍退場之後，券商行號的獲利來源大幅縮減，五月份各大券商的營運勢必會見到虧損，政府絕對要盡快將證所稅定案，才能為台股止血！

　　呂漢威直言，台股五月二十九日的大漲，證實市況低迷，證所稅是其中一大要素，雖然外部希臘與歐債問題也是影響關鍵，但證所稅遲遲未能確立，更是拖磨台股成為超跌市場。

　　雖然國民黨立院黨團所提出的版本偏離證所稅本意，但相對目前財政部版本，課徵成本較低，而且投資人不需計算賣出成本，在行情超過八五○○點關卡後再以總額課稅，達到簡化課稅機制。

　　行政院所提出的版本增加稽徵成本，也讓網友戲稱可以讓被裁的券商營業員，轉行當稽徵人員，來諷刺稽徵成本費用過高。但國民黨版本也讓市場擔憂會對指數造成壓抑，又或者，權值股成為壓盤棄嬰，而中小型股活蹦亂跳。

證所稅擺盪 台股暴起暴落

　　對此，呂漢威認為，當行情好的時候，主力控盤者不會因為多課這千分之二∼六的證所稅而撤出，因為這點獲利成本的增加是在主力可承受的範圍內，所以當行情好時，「指數該過還是會過」；至於權值股是否成為棄嬰，因為權值股主要投資人為外資與投信，且屬於長期投資標的，本來就不是主力大戶投資標的，不會因此而造成影響。

　　另外，雖然國民黨版本並未摒除外資、投信法人，但預料未來有可能排他，好替外資投信解套，而就算外資投信需繳交證所稅，各機構也一定會將稅負成本轉嫁到基金費用上，對外資投信影響不大。

　　「證所稅盡早定調，台股才能衝刺下半年行情。」呂漢威表示，台股大漲二百多點後又回跌近百點，已明確顯示證所稅為影響指數的關鍵因素，政府若不盡快解決，對台股後市相當不利。

更多精采內容，請見《理財周刊》614 期
或訂閱理財周刊電子版