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104年01月份 第752期之五 航太族群成形 掀掛牌熱潮飛機引擎如同人類的心臟，每個組成零件都不能閃失。寶一科技十年訂單在手，法人預估全年營收上看八億元，隨固定攤提減少，營運動能起飛。 文 姜統掌 攝影 鄭暐琪  飛機引擎零組件供應商寶一科技(8222)預計在一月二十七日掛牌上市。寶一去(2014)年全年營收7.67億元，年增率約9％，前三季稅後純益3005萬元，每股純益0.49元；在訂單持續穩定成長挹注下，法人預估今年營收上看八億元，明年有望挑戰十億元。 寶一早期以製造特殊合金薄鈑金屬件為主，專攻飛機ＡＭ市場，曾經陷入財務危機，後來董事長曾煥明與同學共同出資取得寶一經營權，在購入初期，即積極拓展ＯＥＭ市場。
飛機零組件技術門檻高 訂單持穩曾煥明指出，目前寶一的產品99％都使用在飛機上，只有1％交給日本三菱重工，做火力發電廠發動機零件。飛機引擎如同人類的心臟，由近三萬個零件組合而成，基於飛安考量，每個組成零件都不能有任何疏失。 曾煥明進一步解釋，寶一製造的是飛機發動機內的高溫段零件，製造難度比一般航太零組件還高，加上寶一的產品多為特殊製程，需經過認證後才能製造，跨入門檻相對高，因此只要打入供應鏈，簽立訂單通常達五∼十年，所以營收表現相對審慎樂觀、長久持穩。 目前市場上飛機主流的單走道客機波音７３７，只選用CFM56-7發動機，而這顆發動機的其中兩項零組件，百分之百就是由寶一供貨；至於另外一款單走道客機空巴３２０所配備的發動機CFM56-5B，當中也有四項零組件由寶一百分之百供貨。 寶一生產的引擎零組件，主要交給全球引擎品牌龍頭法國Snecma公司及美國引擎大廠P&W(Pratt&Whitney)等製造商。同時，寶一也是台灣除了原國營的漢翔(2634)外，少數能直接出貨給國際大廠(Snecma、P&W)，屬於Tire1(第一階供應)的發動機零組件供應商；另外對Honeywell、ＧＥ、ＲＲ，則是Tire2供應商。
航空產業景氣回升 啟動擴產根據國際航空運輸發布的《2013年航空客運觀察報告》指出，2013年全球航空客運量成長率達5.4％，顯示航空產業的景氣明顯回升；而依據波音公司《航空市場展望報告》，去年至2033年整體新機交付量將達到36770架，合計總產值達5.2兆美元。發動機占飛機製造成本約30％，未來二十年飛機引擎市場需求總值將達1.56兆美元左右，足見飛機發動機相關零組件製造商機的潛力驚人。 曾煥明認為，航太產業的訂單來源相對穩定及長久，不僅不必擔心十年內的訂單來源，且由於航太市場每年快速成長，因此公司營運每年將成長10％∼15％，表現一年比一年好。 當前航空公司正處換機潮，新一代飛機與發動機具有省油、低噪音、低污染的特質，雖然現在投入不少資本支出影響獲利，但預期新一代發動機將帶來商機。 寶一副總胡淑賢指出，公司已陸續購置新引擎設備，加上Ｘ光機，今年資本支出約一億元；舊引擎訂單將在2019年結束，新引擎訂單則在2016年開始發酵，以目前航太產業的成長態勢來看，十年內訂單來源相當穩定。 胡淑賢進一步表示，過去因在設備攤提及消化ＡＭ時代庫存的影響下，去年毛利僅為17％，但這已是營運谷底。今年開始設備攤提金額陸續減少，毛利有機會開始走揚，明年更可望衝上兩成，營收挑戰十億元，同時也會啟動擴產計畫。(文未完) ※理財周刊752期更多精采文章： ◎封面主文＞不怕黑天鵝 台股硬挺哥 ◎發行人語＞政策若錯誤別全民買單 ◎興櫃明星榜＞智慧城市題材趁勢起 興櫃電子升溫 ◎保險指南＞相同保障 美元計價保單省三成 ◎理財我最大＞易術理財專家陶文 帶你展望2015 ◎興櫃明星榜＞航太族群成形掀掛牌熱潮 ◎大數據鏢股＞從法人資金避風港找飆股 ◎台股棋手＞中國面板廠火力全開 紅色供應鏈跟著旺 ◎多空大師吳金潮＞若隱含波動率過高 宜採賣方策略 ◎解碼房市＞雙北市長搶政績 房市7~8折出租 ◎典藏珍愛＞年終犒賞 20萬內高級腕錶選購指南 
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