全球高齡化社會消費趨勢成形。一般服飾、消費電子、日用品、百貨商場等，市況隨青壯人口成長減速而趨緩，但餐飲、旅遊、醫療、金融服務等隨退休族激增而加速成長。

文．馮泉富

　　2016年全球政經環境是個變數多又複雜的一年，全球最具影響力的領導人之一(美國總統)將更替，政策的延續性能否貫徹，牽連著地緣政治的板塊移動，也影響著重要經貿組織的進程，加上諸如匯率、債券市場、升息速度、原油價格等等變數，難怪總統府資政陳?要說：「2016年是歷年最難預估的一年」。

從美國人口老化看危機與商機

　　目前全球景氣能見度相對較高的主要經濟體僅剩美國，全球莫不寄望美國能撐起全世界經濟及貿易的增長，尤其是嗷嗷待哺的亞洲出口重度依賴國。為了進一步了解美國的需求內涵，我們就由人口結構的演變來深度解析美國內需變化。

　　人口老化問題，老生常談眾所周知，甚至於被全球許多國家列為國安問題，但是老化的相對程度如何、未來老化速度的預估、對社會經濟的影響、國家財政的規劃，投資人較少深入了解，更別提中長線投資的策略規劃。

　　以美國為例，美國目前的人口數量為三億二千餘萬，而在2000年時老年人口(六十五歲以上)大約有三千五百萬人，到了2010年，變成約四千萬人，美國統計局預估2020年老年人口會達到五千五百萬人，從西元二千年到2010年增加15％，從2010到2020年，增加36％。這相對於低於六十五歲的人口只成長8.7％速度快很多。

　　到了2030年，這個老年人口數字會變成7210萬；屆時由2000年原本12.4％的老年人口比例，到2030年將變成19％， 六十五歲以上的老年人口即會達到總人口的近五分之一。

　　美國統計局預估2033年老人將超過年輕人，將是歷史上首次六十五歲以上老人超過十八歲以下年輕人。而未來國家生產力更將因生育率低，六十五歲以上的人口大幅增加而被大量侵蝕，這也是各國不得不重視的嚴肅課題。

　　目前美國人口增加率約0.72％，代表每年新增人口數為230萬人，以年齡分布區塊來看，六十五歲以上的老人增加數占總新增人數約60％。這代表十八歲以下的年輕人與十九∼六十四歲的勞動人口增幅趨緩，退休老人增幅陡峭，將影響未來美國消費商品結構與儲蓄行為。

醫療照護需求增 儲蓄率將提高

　　六十五歲以上的退休人群所面臨的最大問題仍是因為健康所造成的醫療及照護等財務問題，由此可大膽推論未來美國的儲蓄率肯定會提高，因為「Live too long but No money」的問題會浮現。

　　摩根大通研究中心調查發現，2014年十月以來油價大跌且美國就業市場穩定成長，但美國消費支出增幅卻不如預期，原因是高收入戶及老年人看緊荷包是問題癥結。

　　這項報告是摩根大通在全美十五大都會區調查四千八百萬名客戶所得的結果，說明了低油價、就業及薪資成長等正面因素未能加速整體消費支出成長的主因。

　　預估美國去年第四季個人存款率將攀升至近三年最高，家庭信用擴張速度寫下史上最慢，顯示很多美國人正致力於削減債務控制消費。

　　尤其美國年輕人未來必須要承擔照顧更多老年人的責任。美國老年扶養比(Aged Dependency ratio)自2009年到2013年，已經從19增加到21，亦即每百位工作人口2013年需照顧二十一位老人，預估到2028年每百位工作人口將要扶養三十個老年人(不包括小孩)，工作人口不停地下降，這些少數人將負擔更沉重的稅務，更糟的是，近十年來，四十五∼六十四歲的工作人口增加了31％之多，他們即將在未來變成老人與老老人。

　　嬰兒潮世代進入退休潮後，將會徹底改變美國的內需消費趨勢。目前美國的民間消費占總ＧＤＰ約七成，而服務消費又占了民間總消費的七成，亦即美國的服務業消費占整體經濟的比重約為五成。

退休族激增 相關服務業加速成長

　　過去在景氣擴張週期時，商品和服務的成長大致會呈現同步的態勢，不過，這趨勢在未來新一輪的經濟擴張週期將會改變。

　　 一般服飾、消費電子產品、日用品、百貨商場等消費將隨著青壯年人口的成長減速而趨緩，但服務相關消費，如餐飲、旅遊、醫療、金融服務，等則會隨著退休族的人數快速增加而呈現加速成長。

　　2015年正是人口結構開始調整的重大起始年，未來這樣的趨勢將愈越發明顯不易扭轉。對於投資市場的衝擊，主要將體現在兩方面，一是必須是以內需為主、服務為主，由這個方向大致可以歸納出金融服務、醫療服務、健康食品、餐飲、觀光娛樂。

　　可惜的是，這些都不是台灣企業能輕易切入的市場，看得到卻吃不到。對亞洲的出口國而言，面臨的風險遠大於機遇，原因在於人口結構劇變所導致的消費型態調整，首當其衝的就是以美國為終端市場的商品生產國。

　　過去美國作為全世界最大的終端消費國，當經濟進入成長週期後，總是可以拉動新興市場的外部需求，讓新興市場雨露均霑，也同享成長榮景。

　　但這次不一樣了，人口結構改變使亞洲出口國面臨不可逆的消費型態轉變。連其他的大型消費市場如歐洲、日本，幾乎全部呈現和美國一樣的消費型態轉變(銀髮世代消費崛起)，對商品實物出口國來說，無論是服飾、日用品、消費電子產品、家用電器等等，需求不易成長，供過於求的情況可能益趨嚴重。(文未完)

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